來源：安信證券研究
■榮信教育擬創業板上市，定位中高端少兒圖書、2019年碼洋市佔率第一名：榮信教育主要產品包括少兒科普百科類圖書、低幼啟蒙類圖書、卡通/漫畫/繪本類圖書等。旗下包括中高端少兒圖書「樂樂趣」品牌以及大眾消費少兒圖書「傲游貓」品牌。公司圖書碼洋佔有率第六（0.78%），少兒圖書碼洋佔有率第一（2.97%）。公司直銷收入增速較快，公司自主版權圖書銷售收入佔比由2017年的24.41%提升至2019年的44.16%。少兒科普圖書為營收大頭、佔比達到63.75%，少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通/漫畫/繪本、遊戲益智佔比分別為63.75%/19.71%/12.18%/3.56%。公司2017-2019年營收復合增長率達到11.05%。2019年公司營業收入為40,249.10萬元、歸母凈利潤為4517萬元（+9.21%）。
■版權+渠道+產品構建品牌壁壘，榮信教育在少兒科普百科和低幼啟蒙兩大領域市佔率領先：公司產品覆蓋0-14歲年齡段，滿足不同年齡段少兒的閱讀需求。截至報告期公司擁有圖書產品2,700餘種，2019年榮信教育在少兒科普百科細分市場排名第一位，碼洋佔有率達到7.93%；在低幼啟蒙細分市場排名第二位，碼洋佔有率達到5.46%。公司積極拓展多元化銷售渠道，不斷優化營銷策略，精準聚焦目標客戶，深度挖掘客戶資源。公司堅持同全球最好的專業兒童出版社和兒童品牌合作。以策劃編輯為核心的創意團隊共100多人，平均年齡為30歲左右，公司及子公司共取得文字、美術等作品著作權約515項。
■中國圖書零售市場總規模突破千億元，少兒圖書成為碼洋比重最大的細分市場：近年來圖書整體市場零售規模增幅較為明顯，2019年中國圖書零售市場總規模達到1,023億元，同比增長14.4%。2016年線上圖書銷售首次超過線下圖書銷售，2019年達到715億元（+24.78%）。2019年線上圖書佔比達到69.89%。2019年少兒圖書市場規模達到269.48億元（同比+18.53%）銷售碼洋佔比26.35%，是比重最大的細分市場。少兒文學為少兒圖書的第一大細分市場，2019年市場佔有率為26.60%，其後依次為卡通/漫畫/繪本、少兒科普百科、低幼啟蒙、遊戲益智，合計佔比59.57%。2014年至2019年，少年兒童讀物平均單冊碼洋增長勢頭明顯。
■風險提示：政策風險，行業增速不達預期。
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September 21, 2020 at 06:16AM
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【新三板-諸海濱】新三板公司榮信教育創業板獲受理，2019年少兒圖書碼洋市佔率第一名-財經新聞 - 臺灣新浪網
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